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乳品行业最新市场研究(7月7日) 300159股票

【新闻评论】

乳品行业:奶价拐点隐现 乳业双雄握手言和

一、最新GDT全脂乳粉价格强势nptn股票回归

最近一期GDT全脂乳粉拍卖价为3.11 美元/1kg,环比+2.6%;脱脂乳粉为2.0美元/1kg,环比-4.5%。本次GDT 东方集团股票分析最大拍卖量为30,043 吨,环比上涨33.74%,相比年初上涨 26.09%。其中,恒天然盘前分析数据显示,600634股票行情 本次全脂乳粉供应量增加3,450 吨,环比增幅为30.84%。我们认为全脂乳粉的量价齐升表明国内夏季将至,旺季需求抬升预期,叠加澳洲干奶季将至,供需结构改善的逻辑正在得到印证。

二、国内原奶供给下滑

国内原奶供给呈下滑趋势,奶牛热000832股票应激效应或令供给进一步收窄000799股票行情 。国内5月奶牛存栏量 510.38万头,同比下滑7.97%,2017年初以来累计下滑3.34%。存栏量减少致使奶产量出现下滑,自1月以来已连续下滑 5个月,5月国内生鲜乳产量160.98万600433冠豪高新股票行情吨,同比下滑 2.38%,2017年初以来累计下滑3.34%。夏季高温将令奶牛产生热应激,当温度达到或超股票什么是洗盘过32℃时,奶牛的产奶量将减少5%-20%。今夏将至,预计国内原奶供给将持续收缩。

三、国内外价格趋同 股票买入手续费计算奶价有望小幅上涨

新西兰干奶季,原奶供给将收窄。从历史上看,6-8月新西兰为干奶季,产奶量通常为全年低点,以 2016年情况为例,6月原奶产量环比降幅达到82.2%。新西兰目前库存情况良好,全脂奶粉库存量 10+万吨,正常出货量为 太钢不锈股票最新消息6-7万吨/月,库存消耗较快。随着干奶季的到来,新西兰未爱康医疗股票行情来 1 个季度供给量有限,不会对奶价形成拖累。

供需紧平衡之下,奶价预计将小幅上涨。国内将步入原奶需求旺季,且当前国内原奶余量减少,对国际原奶的需求或抬升;同时,新西兰步入干奶季,预计供需紧平衡。上市股票 我们判断,未来国际奶价涨幅传导至国内将是温和抬升的态势,全年预计涨股票太平洋幅在3%-5%左右。

四、成本生产格局打破 利好国内乳企龙头.

原奶价格波动对乳企的毛利率将产生直接影响。我们对伊利整体和液体乳的毛利率分别进行的敏感股票公式网性分析结果显示,在原奶价格涨幅为 3%-5%的情况下,对伊利整体毛利率的影响在 1.1pct- 2.2pct 区间。但鉴于低成本生产格局被打破,行业竞争趋缓,两大乳企龙头伊利和蒙股票怎么买进卖出牛的彼此竞争亦趋缓,终端促销减少已令销售费用率呈改善迹象。我们判断原奶价格上涨对龙头乳天津股票开户企的盈利影响总体偏正面。

五、投资建议

国内原奶价格上涨,将对伊利盈利能力带来正面影响,预计伊利全年EPS为1.02元(+10%),目前估值20倍,是为数不多的业绩稳健、估值便宜的稀缺白马龙头标的,建议投资者积极关注。

风险提示。宏观经济下滑,乳品需帝王洁具股票求走弱;国际原奶价格持续走低;食品安全问题。

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